主题词:大豆
2013年大豆全年有望前高后低
2013-01-07 中国食品投资网
中投顾问提示:2012年,美豆行情可谓波澜壮阔。1-4月,由于南美洲库存消费比的下调以及美国天气使得播种受限,市场价格出现了明显的上涨。随后进入5、6月后,美国播种进度加速带来了季节性调整。但不曾想,进入夏天后,由于美国天气持续干旱,美豆优良率和单产一降再降,刺激美豆价格飙升,并创历史性的新高。
2012年,美豆行情可谓波澜壮阔。1-4月,由于南美洲库存消费比的下调以及美国天气使得播种受限,市场价格出现了明显的上涨。随后进入5、6月后,美国播种进度加速带来了季节性调整。但不曾想,进入夏天后,由于美国天气持续干旱,美豆优良率和单产一降再降,刺激美豆价格飙升,并创历史性的新高。随后在收获期出现连续降水,单产有所恢复,令价格再次出现回调。整体来看,“天气”是左右今年美豆行情最重要的因素,在天气的搅动下,美豆走出了大幅波动的一年。
从美国大豆的情况来看,供求关系相当紧张,预示着明年1-4月全球大豆的价格或难以深度下跌。而其本国的豆类农产品销售火爆,未来可能继续提高对美国国内需求的预期。从大豆和玉米比价关系来看,大豆价格相对玉米也没有出现明显高估,预计明年在种植面积的争夺上,仍然会是玉米胜出。从CFTC持仓来看,基金对农产品牛市仍然持认可的态度,主要农产品的净头寸均是多头。南美方面,增产预期强烈,尤其阿根廷的库存消费比很高,对全球库存的重建很有帮助。从短期天气影响来看,主要会影响播种进度,但由于厄尔尼诺指数处在正常水平,明年整体天气情况可能不会出现极端气候,单产或有保证。
全球供需由于南美增产而有所缓解。但由于北美的供需紧张,在南美大豆上市前市场或难以大跌。从历史统计来看,明年大豆均价下跌是大概率事件,全年走势或呈现前高后低态势。
国内方面,收储价格的非等幅上涨预示着明年希望增加大豆种植面积的预期。由于国产大豆食用的特性,其库存消费比不同于全部大豆,可能会表现出独立于美豆的行情。进口方面,整体大豆进口增速有所放缓,直接进口植物油的数量由于进口价格的优势而出现激增。而豆油豆粕方面,油脂库存高企或抑制未来油脂价格的上涨空间,另一方面,下游养殖需求旺盛以及盈利好转有望转移豆粕上涨成本,粕强油弱的局面短期或将保持,长线可能反转。
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