【新闻晚报】原酒投资成黄酒市场新宠

　　三年前买进一批黄酒原酒，并将其寄存在厂家仓库中，三年后部分产品的市场售价已翻番有余；即使有些产品涨得那么快，厂家也有承诺10年后会以原价两倍的价格回购——近日，浙江有媒体报道了古越龙山首倡的黄酒原酒投资模式。

　　事实上，继古越龙山2008年推出黄酒原酒投资后，绍兴黄酒另一巨头会稽山已经跟进，而海派黄酒巨头金枫亦表示正在评估这种全新的资本运作方式。

　　继白酒基酒投资大行其道之后，类似的黄酒原酒投资方式正在黄酒行业中流行开来。

　　巨头看好

　　原酒投资拉升利润

　　所谓原酒，是指储存在仓库里的大坛酒，与市场上的瓶装酒相比，其最大区别是未经勾兑、灌装，保持着黄酒的原汁原味。

　　“如何把酒窖库藏资产盘活，把库藏原酒卖出去，这是原酒交易最初的目的。 ”绍兴古越龙山原酒经营有限公司总经理助理裘文俊在接受媒体采访时表示。 2008年古越龙山专门成立了原酒交易公司，并建立“中国黄酒交易网”，方便投资者对年份原酒进行交易。这种现货交易的方式，吸引了绍兴当地不少投资者、中小黄酒企业和部分收藏者。古越龙山公开的数据显示，2009年总共销售古越龙山各年份原酒1万多吨，总金额1.3亿元，共收保管费800多万元。

　　在原酒投资项目逐步展开的三年后，古越龙山的主营收入、净利润都呈现了出人意料的高速增长。其2010年年报数据显示，全年主营收入为10.7923亿元，同比增45.73%；净利润为1.2431亿元，同比增长62.51%。2011年中报显示，中期主营收入为6.7535亿元，同比增30.60%；净利润为0.8423亿元，同比增长62.12%。中国酿酒工业协会黄酒分会秘书长沈振昌将古越龙山2011年中报称为 “黄酒企业历年最漂亮的一份中报”。

　　诚然，企业收入、净利的高速增长是各方面有利因素共同作用的结果，但原酒投资是黄酒行业拉升利润的有力方式，这已成为黄酒巨头的共识。

　　会稽山绍兴酒股份有限公司品牌管理部一位蒋先生在电话里确认，会稽山已经推出2009年原酒等产品作为投资项目，但他没有透露更多信息。据中投顾问食品行业首席研究员陈晨介绍，会稽山已在古越龙山原酒投资的基础上更进一步推出“酒庄”概念，让投资者不仅购酒而且当庄主，投资方式更加灵活。

　　成本推动

　　价格上涨应有空间

　　客观地说，在利润奇低的黄酒行业，古越龙山39.42%的毛利率、12.53%的净利率(据其2011年中报)在同行中并不算高，但其首倡的原酒投资仍然受到了同行的认可和效仿，根本原因还是在于黄酒价格有着相当的上调空间。

　　“黄酒价格历来不高，成熟市场的价格比非成熟市场的价格还要低，目前高档消费场所里最贵的黄酒也不会超过1万元一瓶。和白酒动辄上万元、拍卖甚至过百万元的价格比较，同样是传统的、粮食发酵型的黄酒望尘莫及。 ”沈振昌告诉晚报《食尚》，“即便是和生产成本差不多的葡萄酒相比，黄酒的价格也偏低，利润相差约4%。在今年原料、人工等各类成本高企的大环境下，下半年黄酒涨价恐怕在所难免。 ”

　　据沈振昌介绍，今年部分中高档黄酒已经上调了一些价格，但涨幅并不明显。 “价格的提升是一个缓慢的过程，肯定要和品质的提升、品牌的提升以及市场的适应形成互动。 ”

　　在价格看涨的情况下，黄酒原酒更受当地投资客的青睐。古越龙山提供的数据显示，近三年来，黄酒原酒投资者已超过3000人，其中绍兴人占50%左右。

　　“民间热钱需要有一个投资出口。当前股市、楼市低迷，金价回落，热钱需要寻找一种至少保值、最好能升值的投资产品。黄酒原酒迎合了这样一种需要。 ”沈振昌认为。

　　变现困难

　　理性看待投资原酒

　　并非所有人都认为黄酒原酒投资是块“香饽饽”。沪上黄酒巨头金枫对此态度就非常谨慎。金枫酒业副董事长汪建华认为：“古越龙山的黄酒原酒投资是一个很好的创新，在民营企业充分发展的浙江当地，应该有不错的市场。对上海黄酒企业来说，要实行黄酒基酒投资，除了要评估市场需求，还得咨询相关政府部门的意见。因此，目前金枫基酒投资只能说是还在酝酿过程中。 ”

　　民生证券上海营业部首席分析师黄国强同样不十分看好黄酒原酒投资。 “和白酒基酒投资相比，黄酒原酒的品质、价值和市场需求仍然存在不小的差距。只有在消费充足的前提下，以量价配合的形式来操作这个项目，才有进一步升值的可能。 ”

　　而对于投资者来说，黄酒原酒转手、变现困难的缺点，也是需要考量的问题。以古越龙山为例，关于黄酒原酒的投资回购，其制定的黄酒原酒交易规则中有相应的规定：原酒公司在销售期满五年后开始回购，回购采用“部分回购、价格协商、先到先购”的原则。很明显，“部分回购”的数量很可能比较有限。

　　“投资黄酒原酒每年需要交纳2%的保管费用，算上通胀预期，最终所得恐怕也有限。 ”一位投资者坦言。